医美再生注射剂是一种以生物刺激性材料为主要成分，通过刺激人体自身胶原蛋白的再生从而起到重塑紧致、美容抗衰作用的皮肤填充剂，按主要成分可分为PLA、PCL、羟基磷灰石、PMMA、PVA等，其中PLA又可分为PLLA和PDLLA。不同微球粒子在促胶原蛋白生成、降解速率等方面存在差异，其中，以AestheFill为代表的最新一代再生微球采用PDLLA作为主要成分，具有多孔微球结构独家专利，可为成纤维细胞提供更优的生长空间，并可根据不同需求调配浓度，实现定制化定制。相较于传统注射剂使用物理填充物填补凹陷、除皱塑形，医美再生注射剂主要通过刺激人体自身免疫反应来促进胶原蛋白的再生，从根本上实现面部线条的重塑、达到抗衰效果，且其降解物可完全被人体代谢，更为安全。 医美再生注射剂上游是再生注射剂研发生产企业，中游为医美机构，下游为线上及线下各类获客渠道。上游的核心壁垒包括核心技术自主研发及创新能力、规模化生产能力和获批产品先发优势带来的天然壁垒，目前中国大陆地区上游企业进入市场的主要方式有三种，即新设产品线进行自主研发、外部收并购及获取代理权。由于中国的大型和中小型医美机构较多，上游大型厂商多以医生教育为核心的直销模式为主、经销为辅进行终端市场的渗透。 中国已成为世界最大的医疗美容市场之一，随着消费者的抗衰、塑形、除皱紧致等医美需求日益增加，以及自身消费能力的提升，为医美再生注射剂产品对终端市场的进一步渗透提供基础和良好的前景。随着生物植入材料和再生技术的升级迭代，显著提升了医美再生注射剂在安全性、胶原蛋白产生效率、塑形维持时效等方面的产品性能，有助于提高终端消费群体对于产品的接受度，占据同功能医美产品市场更高的份额。 当前中国已上市的产品包括长春圣博玛的艾维岚、北京爱美客（300896）的濡白天使和华东医药（000963）的伊妍仕，市场份额基本呈现“三分”态势，未来AestheFill和Sculptra等海外主流的再生注射剂在大陆上市后或将打破这一局面。Sculptra在海外市场拥有较高的品牌知名度，而AestheFill可结合即时填充与刺激胶原蛋白再生双重效果，具有安全、自然、百变、速溶的特点，拥有广阔的市场前景。